本网讯（通讯员 林源榕）11月20日下午，经济学院2017年第六十七次学术讲座在经济学院106教室举行，淡江大学财务金融学系教授林苍祥作了题为“科技与金融工程正颠覆股市吗？”的主题报告。

林苍祥首先正面回答了“科技与金融工程正颠覆股市吗”这一问题，结论是肯定的。他通过洲际交易所（ICE）在2012年购并NYSE和EUREX GROUP两大老牌交易所这一案例证明了金融科技(Fintech)含金量对股市的颠覆性影响，此外金融衍生品的发展也增加了金融市场操作的深度。所以科技与金融工程的发展确实颠覆了股市。

接下来，林苍祥以翔实的数据和丰富的案例向在座师生详细阐述了高频交易(HFT)的交易机制、发展历史及现状，并就开放性问题“AI是否是交易员的末日杀手”提出了自己的看法。

他提出，多年以来市场法规的改革松绑为高频交易创造了有利环境。如1997年通过的OHR要求做市商公平对待大小客户的委托单，并且提高交易信息透明度；2007年施行的美国新规NMS和欧盟MiFID要求做市商统一报价、以最佳方式执行（价格、速度、成本、信息）。这些市场法规的施行加之并购潮为催生高频交易创造了技术和市场条件。

林苍祥引用了美国证监会主席Shapiro的话，指出高频交易已取代做市商(NASDAQ market makers)和场内做市商（NYSE specialists）供需市场流动性。高频交易占美国2016年总交易量的55%，而这一过半比例仅由占全美法人总数2%的高频交易商完成，更凸显高频交易对股市的颠覆性影响。

林苍祥指出，高频交易存在四大特色。第一，专属线路高速下单联机，不经交易员直接下单至交易所；第二，使用科技如主机共置（含主机代管）以缩短延迟时间；第三，运用演算法自动进行决策、启动、产生、传送并执行，无人工介入；第四，大量且快速下单、改单与删单。在此交易环境之下，高频交易展现出来的交易特性为毫秒杀套利，交易结束时不持有未平仓部位，利用高速下单的优势，快速不断地进行小额的买进卖出，透过微幅价差获利，因此高频交易量虽大，但却不致对市场价格造成大幅度变动。

最后，林苍祥就开放性问题“AI是否是交易员的末日杀手”提出了自己的看法。他认为，市场交易与下单策略主流是高频交易和对冲等alpha交易策略。现在欧美市场AI交易尚未大规模用于交易策略的原因主要是金融海啸后Volcker Rule禁止商业银行自营交易、禁止对PE和HF提供支持，以及AI交易策略透明度较低，一旦Volcker Rule被废除，AI交易势必将扩大，可能在十年内颠覆市场交易。

林苍祥教授，美国Boston大学财务金融博士、交通大学(台湾)管科所MBA、台湾大学物理系学士。现任淡江大学财务金融学系教授及博导、两岸金融研究中心主任。兼任台湾经济研究院董事、元大宝华综合经济研究院董事、台湾综合研究院顾问；台湾大学健康政策及管理所兼职教授及博导、浙江大学金融研究院特聘专家及民营经济研究中心客座教授、厦门大学金融所兼职教授及博导、山东财经大学兼职教授、山东大学经济学院客座教授、浙江(台州)小微金融研究院特约研究员；台湾期货交易所公益监察人、东森国际公司董事、台湾上智生技创投董事、台湾集中保管结算所研发及费率委员、教育部签审顾问(专科以上学校教师升等－财金类)；Emerging Markets Finance and Trade (SSCI)编辑委员、Review of Pacific Basin Financial Markets and Policies (FLI, EconLit)编辑委员、证券市场发展季刊(TSSCI)编辑委员。曾任台湾财务工程学会理事长，浙江大学恒逸讲座教授，政大财政系、交通大学财务金融所、台北大学IEMBA班兼任教授及博导，台湾证劵交易所董事、上市审查委员，台湾期货交易所公益董事、公益监察人，证券柜台买卖中心研发委员会顾问、华侨银行常务董事，中华开发工业银行董事、中华开发金融控股公司董事，亚太电信公司董事，华顿投资信托公司董事，第一商业银行董事，东森电视公司监察人，茂林光电科技公司独立董事。