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第十次宏观经济研讨班:资产价格波动关联性研究和“民间投资失速”之谜

文章来源:本站原创 发表时间:2016-07-10 18:43:38点击次数:

本网讯(通讯员:杨秋怡)6月30日晚,经济学院2016年第十次宏观经济研讨班于经济学院402会议室举行。经济系教授徐长生、经济系教授张玉英、国际经济与贸易系教授范红忠、经济系教师易鸣参加研讨。2014级博士生何珊珊报告了工作论文《资产价格波动关联性研究》,硕士生李磊报告宏观经济形势分析。

何珊珊首先对论文的写作背景进行阐释。在她对美国、中国的股票、房地产价格、物价指数及GDP增长率进行走势分析中,发现了其中的一定趋势,引起了她对于资产价格波动的关联性的一些思考。为了找出这三种价格波动之间的影响机制,进行政策分析,她在模型中,在传统的DSGE模型中添加了一个房地产厂商作为中间厂商部门,并在经典模型的基础上加入了金融资产部门——股价波动冲击。在刻画中央银行部门时,何珊珊没有使用经典的泰勒规则,而是根据中国的实际政策形势根据央行的货币增长速度、通胀和产出创造了一个新的规则。在这之后,她使用参数校准对稳态进行估计,但是在进行稳态分析时碰到一系列问题。易鸣、2015级博士杨秋怡对稳态状况的存在性提出一定的解释。

李磊汇报的宏观经济形势分析以民间投资为主,尝试解释民间资本近三年在国内的断崖式下跌的原因。从我国一季度的经济运行基本情况来看,国有投资正在增长,而投资下滑主要来自于民间投资的重大下滑。他首先阐释了民间经济的重要性,即其对GDP、就业和税收都起着重要作用。从官方解读来看,民间投资的失速主要来自于利润的下滑和市场的壁垒。李磊对这两种解释进行了自己独特的分析,认为利润下滑的幅度是有所收缓的,并没有所说的那样严重,至少对国企来说不适用。他根据上交所的数据对民间经济进行分析,民企的投资回报率大于国企,利润的下滑可以说是无稽之谈。至于市场壁垒,由于现在经济所处的情势比较紧张,之前影响程度并非那样巨大的投资领域少、审批程序复杂、融资渠道不畅给民间经济的积极性带来消极影响。从各路专家的观点看来,经济下行、经济结构调整、国有经济挤出效应、人口因素、过高的负债率、房价上行论这些都对宏观经济产生一定的影响。徐长生、2013级硕士杨子超对李磊的分析表示同意,认为中央的反腐力度的加强使得民间投资的求稳也是抑制民间投资的一个重要原因。

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