本网讯（通讯员：郑冯忆）2020年6月5日下午16点，经济学院2020年发展经济学研讨会（十）在腾讯视频会议系统上召开。来自游艇会线路检测中心的陈进博士研究生做了题为《我国地方政府债务区域配置的影响机制与优化路径——基于融资约束的视角》的报告，经济学院张建华教授、王健副教授、部分博士研究生与硕士研究生参加会议。

自20世纪90年代我国政府投融资体制改革以来，伴随着地方投资建设的大发展，以地方政府投融资平台为主体的政府债务不断膨胀，地方政府债务风险问题备受关注。关于我国地方政府债务快速膨胀的普遍看法包含中央地方财政分权、权责不对等；晋升竞标赛；公共池资源；预算软约束；政策性负担；经济周期和中央政府推动。然而，现有理论知识解释了我国地方政府债务整体膨胀的原因。那么，在同样的宏观制度环境下，是什么导致了地区债务负担的差异性和债务配置的不均衡？

文章应用融资约束理论，拓展了融资约束概念，重点研究了两个层面的融资约束及其对政府债务配置的影响：一是从中央政府债务风险管控和政绩考核层面，分析了地方政府面临的政策型融资约束，并通过逆向选择机制对地方政府债务配置产生的影响；二是从社会融资条件和融资结构出发，分析了地方政府面临的权益性融资约束，并通过债务替代机制对地方政府债务配置产生的影响。据此，文章提出两个命题，命题1：基于权益融资约束下的债务替代机制，民营经济活力不足、财政实力弱的地区，政府债务配置相对较多，并且这些地区的逆回报率配置状况更为严重。命题2：基于政策融资约束下的逆向选择机制，城镇建设落后、投资发展压力大的地区，政府债务配置相对较多，并且这些地区的逆回报率配置状况更为严重。

在稳健性检验方面，采用相关替代指标确保研究结果的可靠性。一、以政府投资回报率（GDP/地方政府投资）替代投资回报率指标进行检验，除了部分指标的显著性发生了变化外，基本结论与前述分析一致。二、以财政缺口指标替代政府投资比重，衡量地方政府面临的权益融资约束；财政缺口大小能够有效反映地方财源实力，也可以衡量地方政府内源融资的能力，基本结论与前述分析一致。三、以人均社会资本存量指标替代城镇化压力指标，分析地方政府面临的政策融资约束，基本结论与前述分析—致。最后，文章指出三个方面的建议：（一）硬化政策融资约束，合理控制地方政府债务需求。（二）缓解权益融资约束，畅通地方政府权益融资渠道。（三）加强区域债务协同，有限转移地方政府债务需求。

报告结束后，在场教师及学生对文章贡献与创新、数据的获得性、理论机制的完善、实证阶段的丰富、关键概念的解释等方面展开了丰富讨论。